Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu 3 i 4 grudnia pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Utrzymuje się niepewność dotycząca perspektyw aktywności w największych gospodarkach. Inflacja w największych gospodarkach rozwiniętych kształtuje się w ostatnich miesiącach w pobliżu celów inflacyjnych banków centralnych. – pisze RPP w oświadczeniu po posiedzeniu.
Informacja opublikowana po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej mówi, że główne stopy procentowe NBP pozostają na niezmienionym poziomie.
▪ stopa referencyjna 5,75 proc.;
▪ stopa lombardowa 6,25 proc.;
▪ stopa depozytowa 5,25 proc.;
▪ stopa redyskontowa weksli 5,80 proc.;
▪ stopa dyskontowa weksli 5,85 proc..
„Koniunktura w otoczeniu polskiej gospodarki pozostaje osłabiona. W III kw. 2024 r. roczna dynamika PKB w strefie euro – mimo pewnego przyspieszenia – była umiarkowana, a w Niemczech ujemna. W Stanach Zjednoczonych roczne tempo wzrostu aktywności gospodarczej pozostało natomiast relatywnie wysokie” – pisze Rada w oświadczeniu. I dalej: „Utrzymuje się niepewność dotycząca perspektyw aktywności w największych gospodarkach. Inflacja w największych gospodarkach rozwiniętych kształtuje się w ostatnich miesiącach w pobliżu celów inflacyjnych banków centralnych. W kierunku niższej inflacji oddziałuje ograniczenie presji kosztowej, widoczne w niskiej dynamice cen produkcji w przemyśle, jak również niska dynamika aktywności w części gospodarek i spadek cen energii w ujęciu rocznym. Jednocześnie inflacja bazowa jest nadal wyższa od inflacji ogółem, przy podwyższonej dynamice cen usług”.
Zdaniem RPP w dynamika PKB w Polsce w III kw. 2024 r. – według wstępnego szacunku GUS – wyniosła 2,7 proc. r/r (wobec 3,2 proc. r/r w II kw. br.), przy wyraźnym obniżeniu się dynamiki konsumpcji i inwestycji i ujemnym wkładzie eksportu netto. Z kolei dodatnio na roczną dynamikę PKB oddziaływał przyrost zapasów. Jednocześnie w październiku br. roczne dynamiki sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej przyspieszyły i były dodatnie, przy wciąż ujemnej dynamice produkcji budowlano-montażowej. Na rynku pracy utrzymuje się niskie bezrobocie i wysoka liczba pracujących, choć zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w październiku br. było niższe niż rok wcześniej. Jednocześnie dynamika wynagrodzeń nadal kształtuje się na wysokim poziomie.
Według szybkiego szacunku GUS roczny wskaźnik inflacji CPI w listopadzie 2024 r. wyniósł 4,6 proc. (wobec 5,0 proc. w październiku br.). Wyższa niż w I połowie 2024 r. inflacja wynika głównie z podwyżek administrowanych cen nośników energii, a także – choć w mniejszym stopniu – z wyższej rocznej dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych. Jednocześnie na podwyższonym poziomie utrzymuje się wskaźnik inflacji po wyłączeniu cen żywności i energii, w tym ze względu na relatywnie wysoką dynamikę cen usług. Utrzymuje się przy tym wyraźny spadek cen produkcji sprzedanej przemysłu w ujęciu rocznym.
W ocenie Rady inflacja jest obecnie istotnie podwyższana przez wzrost cen nośników energii, a także inne czynniki regulacyjne. W kierunku wyższej presji cenowej w krajowej gospodarce oddziałuje również wyraźny wzrost wynagrodzeń, w tym w związku z podwyżkami płac w sektorze publicznym. Jednocześnie presja popytowa i kosztowa w polskiej gospodarce pozostają relatywnie niskie, co w warunkach osłabionej koniunktury i niższej presji inflacyjnej za granicą ogranicza krajową presję inflacyjną. W tym samym kierunku oddziałuje także wcześniejsze umocnienie kursu złotego.
W najbliższych kwartałach inflacja utrzyma się wyraźnie powyżej celu inflacyjnego NBP, do czego przyczynią się efekty wcześniejszego wzrostu cen energii, a także zaplanowane wzrosty stawek akcyzy i cen usług administrowanych. W średnim okresie – przy obecnym poziomie stóp procentowych NBP oraz w warunkach oczekiwanego stopniowego obniżania się dynamiki płac – inflacja powinna powrócić do celu NBP. Czynnikiem niepewności dotyczącym oczekiwanego horyzontu powrotu inflacji do celu pozostaje jednak kształtowanie się cen energii ze względu na ich prawdopodobne odmrożenie w II połowie 2025 r., a także wpływ podwyższonej dynamiki cen energii na oczekiwania inflacyjne. Na kształtowanie się inflacji w średnim okresie będą miały także wpływ dalsze działania w zakresie polityki fiskalnej i regulacyjnej, tempo oczekiwanego ożywienia gospodarczego w Polsce oraz sytuacja na rynku pracy.
W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Rada ocenia, że obecny poziom stóp procentowych NBP sprzyja realizacji celu inflacyjnego w średnim okresie. Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej.
NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla trwałego powrotu inflacji do celu inflacyjnego NBP w średnim okresie. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym – zapowiada Rada.